發(fā)布日期：2017-03-20
Sequenom是國外基因測序中游企業(yè)的代表案例。這家公司的核心業(yè)務(wù)是無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測服務(wù)（NIPT），2015年的檢測樣本數(shù)量是18萬例，最主流的產(chǎn)品是用于唐氏篩查的MaterniT21。從Sequenom的發(fā)展情況來看，NIPT的發(fā)展有這樣三個特點(diǎn)。
支付方進(jìn)場壓低價格
在美國用于高危產(chǎn)婦唐篩的無創(chuàng)產(chǎn)前檢測已經(jīng)廣泛被商業(yè)保險和聯(lián)邦政府保險認(rèn)可。Sequenom在披露2015年財報的時候曾表示其75%的檢測服務(wù)是由保險支付的，不過，隨著保險支付覆蓋的增加，價格也在快速下降。2015年第四季度，保險支付Sequenom服務(wù)的平均價格是每項檢測800美金，而2013年的平均支付是1200美金。由此可見，保險將這些服務(wù)納入報銷范圍雖然帶來了量，但作為支付方勢必不斷靠量的優(yōu)勢來壓低價格，受此影響Sequenom的收入也不斷下降。
Sequenom2013年的總營收是1.19億美元，2014年增長到1.51億美元，2015年又下跌到1.28億美元，其中重要的因素是授權(quán)業(yè)務(wù)的增加。2014年，診斷業(yè)務(wù)占總營收的98%，授權(quán)業(yè)務(wù)只占2%，但到了2015年，授權(quán)給其他實驗室或醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行類似無創(chuàng)產(chǎn)前業(yè)務(wù)而獲得的授權(quán)費(fèi)用達(dá)到了總營收的7%，我們將在下面的篇幅中分析原因和趨勢。
Sequenom除了2014年獲得101萬美元的凈利潤之外，其余年份均在虧損，不過，2015年公司進(jìn)行了多項成本精簡，從而將凈虧損從2013年的1億多美元，縮減到了2015年的1633萬美元。公司的研發(fā)開支占收入比例從2013年的32%下降到2015年的18%，行政開支則從占比44%下降到26%。而其銷售成本占營收的比例也從2013年的31%下降到2015年的27%。在增長遇到價格和授權(quán)業(yè)務(wù)影響的情況下， Sequenom希望借成本控制來縮小虧損。
技術(shù)普及導(dǎo)致門檻降低
在2014年之前，Sequenom的營收來自于直接為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供無創(chuàng)產(chǎn)前檢測，大部分費(fèi)用由商業(yè)保險或聯(lián)邦政府保險支付。但是在2014年12月，Sequenom與Illumina一起達(dá)成了專利池協(xié)議，這項專利池包括超過400種與無創(chuàng)產(chǎn)前檢測相關(guān)的專利使用權(quán)，這標(biāo)志著兩家公司之前在無創(chuàng)產(chǎn)前檢測技術(shù)的專利官司上達(dá)成和解，由此整個專利池由Sequenom和Illumina共同擁有。從2015年開始，Sequenom和Illumina一起將這項專利池授權(quán)給客戶使用，收取專利費(fèi)用。這也是Sequenom的總收入2015年相比2014年下降了15%的原因，一部分用戶轉(zhuǎn)化為支付專利費(fèi)用，獲得專利授權(quán)后自己進(jìn)行無創(chuàng)產(chǎn)前檢測，因而導(dǎo)致Sequenom的直接檢測收入下降了19%。送檢的樣本數(shù)量也從2014年的19.7萬例下降到2015年的18萬例。
這一轉(zhuǎn)變揭示了在無創(chuàng)產(chǎn)前檢測領(lǐng)域在發(fā)展道路上可能存在的問題。由于無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測是基因檢測領(lǐng)域商業(yè)化最成熟的板塊，成本也隨著技術(shù)更新及使用普及不斷下降，相比其他領(lǐng)域的基因檢測，如腫瘤免疫和遺傳學(xué)等，無創(chuàng)產(chǎn)前檢測的技術(shù)門檻相對要低。尤其在國外成熟市場，已經(jīng)形成了從產(chǎn)婦風(fēng)險評估、送檢、獲得報告、保險支付這樣一套流程，不少大醫(yī)院的實驗室在病人需求明確的情況下，也有能力自己進(jìn)行這項檢測。而且，樣本在送檢上也有地域所導(dǎo)致的額外開銷和時間效率問題，因此，Sequenom除了與Illumina在技術(shù)上合作形成相比同類服務(wù)商的競爭優(yōu)勢之外，技術(shù)授權(quán)在擴(kuò)張上的速度可能會很快，不過這同時也將影響到直接檢測服務(wù)的收入。
為拓展市場擴(kuò)張到中危人群但缺乏商業(yè)支付方
在無創(chuàng)產(chǎn)前篩查上的一個行業(yè)趨勢是，檢測提供商已經(jīng)感覺到在高危篩查領(lǐng)域的增長潛力的瓶頸。雖然高危篩查所獲得的保險覆蓋發(fā)展的最成熟也最廣泛，但隨著保險的進(jìn)入，價格被不斷壓低。美國每年有大約400萬新生兒，高危大概有75萬例，高危篩查的需求比例基本在18%左右，這一比例基本恒定，無法大幅度提高。因此，這一市場的增長潛力是有限的，收入也會隨著保險對檢測服務(wù)的壓價而降低。所以，包括Sequenom在內(nèi)的中游無創(chuàng)產(chǎn)前檢測服務(wù)商紛紛將目光瞄準(zhǔn)了針對中危產(chǎn)婦的篩查項目，認(rèn)為這是未來的一大新的增長點(diǎn)。不過，這一市場發(fā)展的最大困境是保險現(xiàn)階段不報銷中危人群的篩查費(fèi)用，而篩查在美國的資費(fèi)價格為1700美金到2000美金左右，自費(fèi)是很難接受的。
新技術(shù)商業(yè)化背后的陷阱
2016年7月，LabCorp以3億美元（每股2.4美元）的價格收購了Sequenom，隨后退市，這家公司在2000年上市的時候股價是26美元。無創(chuàng)產(chǎn)前篩查作為一種技術(shù)的突破，是基因檢測各類技術(shù)中商業(yè)化最為成熟的項目。但是，從其市值的一路蒸發(fā)可以看出技術(shù)商業(yè)化背后的一系列陷阱。
1. 技術(shù)成熟并商業(yè)化之后，門檻隨之變低，更多的從業(yè)者可能突破過去的門檻，進(jìn)入到這一技術(shù)領(lǐng)域，學(xué)會并商業(yè)化這一技術(shù)，而技術(shù)本身實施起來的成本也會隨之降低。更多的從業(yè)者意味著過去領(lǐng)先或獨(dú)一無二的技術(shù)變革者失去了競爭優(yōu)勢。在這種大環(huán)境下，有兩種可能將幫助技術(shù)革新者保持領(lǐng)先地位。第一種是市場蛋糕不斷增大，從而可以容納多家競爭者進(jìn)入而同時擴(kuò)大市場規(guī)模。第二種則是技術(shù)革新者在原來的技術(shù)水平上繼續(xù)突破，形成新的產(chǎn)品，比如升級版本，或者技術(shù)分支的革新，在多產(chǎn)品條線上保持自己的領(lǐng)先地位，因而不會因為某一技術(shù)的競爭對手增加而失去市場份額。
不過，無創(chuàng)產(chǎn)前檢測市場并不符合這兩個條件。由于需要篩查的高危產(chǎn)婦的比例相對是恒定的，不可能因為某些因素而爆發(fā)式增長，因此市場蛋糕快速增量的可能性并不存在。另外，無創(chuàng)產(chǎn)前檢測是基因檢測領(lǐng)域目前商業(yè)化條件最成熟的，在其他的基因檢測領(lǐng)域還不具備類似的快速商業(yè)化條件的技術(shù)。因此第二個條件也不成熟。這就意味著技術(shù)革新者將面臨失去競爭門檻的危機(jī)。不斷增加的授權(quán)業(yè)務(wù)比例就從側(cè)面提示了這種陷阱。
2. 商業(yè)化帶來了標(biāo)準(zhǔn)化操作、量增以及支付方進(jìn)場，但同時也面臨著不斷走低的支付價格，與上一點(diǎn)中談到的一樣，如果市場蛋糕整體無法快速增量，那么最終價格被支付方壓低的速度可能超過量增的速度，從而導(dǎo)致收入進(jìn)一步下降。
在這種條件下，要想保持較好的經(jīng)營狀況的必要條件是控制成本，也就是讓成本壓縮的空間和速度都跑贏因支付方壓低價格所帶來的收入下降，不過，這在無創(chuàng)產(chǎn)前技術(shù)這一仍屬于高科技的板塊上將較難做到，無論是硬件成本，還是技術(shù)操作成本，以及銷售和高科技技術(shù)人員的成本，短期內(nèi)快速下降的難度較大。因此Sequenom一直處于虧損的狀態(tài)，并沒有太大起色。
3. 在以無創(chuàng)產(chǎn)前檢查技術(shù)為代表的新技術(shù)商業(yè)化的發(fā)展軌跡可以看出，新技術(shù)的商業(yè)化陷阱在于其高門檻逐漸喪失之后，量增的空間和成本壓縮空間趕不上由于競爭優(yōu)勢變?nèi)鯇?dǎo)致的增速放緩，從而最終使高科技從高估值，高增長潛力的寶座上退了下來，最終成為大板塊的一個分支。
Sequenom被LabCorp這樣的第三方獨(dú)立實驗室收購后，成為了商業(yè)化檢查的一個重要環(huán)節(jié)，在LabCorp的量的基礎(chǔ)上，Sequenom業(yè)務(wù)本身的規(guī)模意義和利潤問題將被縮小，同時與LabCorp其他的業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生協(xié)同，在一個多平臺的公司環(huán)境下，業(yè)務(wù)本身的融合是有優(yōu)勢的。未來，這也將是許多技術(shù)創(chuàng)新公司在遭遇商業(yè)化陷阱后的必然出路。
來源：村夫日記
